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藏在阿里腾讯百度 美团小米茅台背后投资秘密

藏在阿里腾讯百度 美团小米茅台背后投资秘密

  • 分类:媒体报道
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  • 来源:
  • 发布时间:2020-08-17
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【概要描述】在二级市场,如果你要长期投资一个公司,这是重要的,甚至是最重要的。   本周收到的问题比较多,有问看好哪些科技股的,有问港股投资机会的,有问黄金还能不能买、医药股能不能追的。坦白说,这些问题本身就不是好问题,或者说,问题都问错了。因为,没有前置条件,没有具体探讨的问题,是无法给出有效回答的。   所以,我选择一个问题,并且借题发挥,相对全面地谈一下,我一直看好科技股,以及到底看好哪些科技股这个问题

藏在阿里腾讯百度 美团小米茅台背后投资秘密

【概要描述】在二级市场,如果你要长期投资一个公司,这是重要的,甚至是最重要的。   本周收到的问题比较多,有问看好哪些科技股的,有问港股投资机会的,有问黄金还能不能买、医药股能不能追的。坦白说,这些问题本身就不是好问题,或者说,问题都问错了。因为,没有前置条件,没有具体探讨的问题,是无法给出有效回答的。   所以,我选择一个问题,并且借题发挥,相对全面地谈一下,我一直看好科技股,以及到底看好哪些科技股这个问题

  • 分类:媒体报道
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  • 发布时间:2020-08-17
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  在二级市场,如果你要长期投资一个公司,这是重要的,甚至是最重要的。
  本周收到的问题比较多,有问看好哪些科技股的,有问港股投资机会的,有问黄金还能不能买、医药股能不能追的。坦白说,这些问题本身就不是好问题,或者说,问题都问错了。因为,没有前置条件,没有具体探讨的问题,是无法给出有效回答的。
  所以,我选择一个问题,并且借题发挥,相对全面地谈一下,我一直看好科技股,以及到底看好哪些科技股这个问题。
  其实,这个问题也是很难回答,因为它还是要有讨论的前提:要看您是什么样的预期和诉求。正如我上期所强调的,您是长期投资,还是短期投机一下?
  预期和诉求不同,答案也会很不一样。在股票市场,要把时机和公司放在一起讨论,而且对时机的把握,往往比对公司的把握还重要,甚至重要得多。
  这样的例子很多,比如,今年很多口罩和医药股,公司可能是垃圾公司,但遇到这么一个大环境,赶上这么一个大时机,很多都是几倍的涨幅,而且往往公司越差,可能还涨得越好。虽然它们最终一定一地鸡毛,但几倍的涨幅就是几倍的涨幅,赚到了,不是钱吗?
  但时机太难把握了,所谓天机不可测。就像口罩股,谁会料到会是这样的情况。相对而言,公司则要容易把握、容易预测一些。另外,总体来看,拉长时间看,公司的股价还是与业绩更成正比的。所以,我总劝大家不要短期投资炒作概念、题材,而要立足公司价值。
  但公司价值本身也包含两件事,一个是公司现在的价值,一个是未来的预期,甚至,更关键的是未来预期。如果只是讲现在的价值,那价值投资最好的办法就是打开各家公司的业绩表,大家都去选那些业绩又好又稳健的,比如银行等等就好了。
  如果讲未来预期,讲长期投资,科技股中,我看好满足以下三个条件的科技股:
  技术上有核心优势,而且是短期内不会被迭代,即便迭代,公司也能跟上并继续保持优势的
  既然是科技股,当然要在技术上有壁垒,至少是别人有的,它不能差。这里面我想特别分享的是,看公司的技术,不只是要看它现在的技术能力,更重要的,要看它保持技术领先或者不落后的体系。如果没有一个体系,今天领先一把,明天就不行了,那不值得长期投资。
  公司的产品或服务有足够的成长空间
  如果公司有核心技术,但它的产品和服务空间狭窄,往往也就意味着成长性欠缺了。技术当然是重要的,但如果我们看科技公司到了一定级别的竞争,对大多数公司而言,技术其实不是最重要的,关键还是它用技术干什么、能干成什么。这首先要看公司是不是有足够好的商业思维、商业模式和执行力。比如,通过创新,用可能不是绝对第一的技术,构筑起了一个有护城河的产品服务拓展模式,例如它的成本优势、规模化优势等等。
  相对来说,我更喜欢产品和服务可以有延展性的,更看好软性科技公司,而不是硬产品科技公司。延展性是指这个公司拥有这个技术、这个商业模式,干起这个事情后,是可以不断做加法的。更看好软性,而不是硬产品,是要找边际成本更低的,也就是这个公司放量起来以后,是量越大,利越多,而且不只是总利润越多,更是利润率也越高。
  以美团和小米比较,我就不太喜欢小米,因为美团软一些,规模越大,它相应的每单成本会越低。就像小哥一趟送1盒饭还是送10盒,成本是差不多的。但小米,你卖1000万台还是1亿台手机,你这硬成本是差很大的。
  但以美团和腾讯比,我又更看好腾讯,因为腾讯比它还软。美团总归还是要骑手奔波往来,规模效益还是相对有限。但腾讯,一个app做出来、一个游戏做出来、一个剧做出来,1000万人看还是10亿人看,通过低成本放量,太诱人了。
  我常常看到一些科技公司,强调自己的技术厉害,已经是行业多年的第一,甚至占了行业大半个市场。有一些投资者会喜欢这类公司,但说实话,我不大喜欢。已经多年行业第一,还占了大半个市场了,可能意味着它已经是个偏保守的公司了,而不是正在攻城略地,那就不太性感了。
  我更喜欢美团这样的公司,技术可能不是最牛逼的,但商业模式架构得好,有了那一套系统,它就可以从送饭到送药,从送药到送花送米送万物,不断做加法,而且还是加在那个底座上。这意味着它越到后面,成本越低,品质和效益会越好,也就是越通吃。
  这里我特别想分享的是,赛道很重要:你不要只看这个公司牛不牛,还要看这个公司的产品和服务被多少人需要,是不是持续的需要。
  有卓越的管理团队
  投资就是投人,这是VC、PE们常讲的。但在二级市场,如果你要长期投资一个公司,这个也是最重要的。马云曾说,如果一个公司现在的技术不怎么地,商业模式也不怎么地,但这个创业者、企业家很牛逼,他也会调调调,最后调出一个好的技术、商业模式来。这一点,可以说是太重要。比如美团,你说它技术、商业模式,真的那么厉害吗,未必。厉害在王兴这个人,以及通过他,网罗起那么一帮牛逼的人。
  卓越的管理团队对公司来说是要命一般的重要。市面上有很多关于百度为什么被阿里、腾讯甩出那么远的讨论。如果问我的看法,理由千万条,其实就一条:百度的团队一直有问题。
  大家对比一下,阿里、腾讯,都是在技术、市场、资本、管理,乃至国际化方面,各有非常牛逼的人物,跟创始人互补、能真正帮创始人扫天下的人,尤其是在资本和管理上厉害的人。但百度呢,显然不是。我一直觉得,李彦宏在这个问题上是有欠缺的,一个总体印象是,他自己是技术的大拿,似乎也太过喜欢请技术的大拿,比如这几年找的张亚勤、陆奇。这就有问题了:技术上是领先,很不错,但有了技术,干啥呢?缺牛人。
  要成为巨头,资本和管理是必须的。前者,让你有足够的粮草,后者,让你有足够的队伍。粮草、队伍有了,又有正确的战略和路线,就能持续征战,纵横捭阖。
  从阿里、腾讯、百度的过去看,很重要的一个经验就是,投资科技公司,看技术当然是重要的,但技术其实没那么重要。最重要的,还是人,还是班底。因此,我如果要考虑是不是长期拿一个公司,首先看的,不是技术、产品,而是挖地三尺,看这个公司的老板,是个什么样的人。不是看他自己是不是十八般武艺,而是看他能不能转动十八罗汉。
  这个问题,我是借着读者朋友关心科技类公司来回答,但其实,其他公司基本也一样。如果你要长期投资一个公司,一定要看领导人和团队。消费品公司、医药公司、钢铁水泥公司,都一样。比如水泥,海螺那么牛逼,关键靠什么,靠的是领导人和团队。
  当然,也有一些公司可以不太看这个,比如茅台。但其实也还是要看,就拿袁仁国为例,是个坏蛋,但实事求是地说,人家的能力和本事,对做大做强茅台,也是有大贡献的。
  茅台也不是天生躺着就能卖,也是天时地利加上自己也很努力。
  与之对应也有一个反例,要讲历史、要讲背景等等,同仁堂应该算不差吧。但做得如何,对比起来,简直是。如果它能换一个特别牛逼的领导人,那么值得投资。
  再总结强调一遍,投资就是要投人,长期投资一个股票,要看这个公司的一把手和管理层。这一点在券商的报告中几乎从未出现过,甚至在股市中也鲜有讨论的,其实是很重要的,甚至是最重要的。

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